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    20 李颖诗 ? 2018-11-15 17:51:52  来源:前瞻产业研究院 E576G0

    河北11选5任5最大遗漏 www.tkhy.net 宝宝树重新召开IPO新闻发布,上市受阻疑云不攻自破

    2018年11月13日,宝宝树集团取消了香港IPO新闻发布会,宝宝树官方的解释为由于技术问题。次日下午,宝宝树正式召开新闻发布会,宝宝树在发布会上回应称上市出于品牌和整合策略考虑。

    在宝宝树取消发布会之前,据香港媒体报道,宝宝树战略股东阿里巴巴决定追加对宝宝树投资。据2018年6月提交的招股说明书显示,阿里巴巴为宝宝树第四大股东,投资金额为2.14亿美元。按照原定计划,宝宝树将于2018年11月22日赴港上市,此次发布会上,宝宝树IPO行程向后推迟了5天,将于2018年11月27日正式登陆港交所。

    截止2018年6月底,宝宝树月活跃用户数量从2017年同期的1.77亿户下降至8950万户,下降近半,付费用户数量从360万下降至270万,同时电子商务商品交易额GMV从上年同期8.07亿元下降至5.58亿元,同比下降30.86%。此外,根据宝宝树提交的招股说明书财务数据显示,2015-2017年,宝宝树年度亏损分别为2.86亿元、9.34亿元、9.11亿元,经调整后净利润分别为-1.72亿元、0.44亿元和1.39亿元??杉Ρκ魉淙唤从蘸途笥兴龀?,但是“社区+电商”模式却也导致了部分客户流失,活跃用户规模和付费用户数量下滑,宝宝树的“社区+电商”模式并不是一帆风顺。

    图表1:2015-2018年宝宝树营收及净利润状况(单位:亿元,%)

    图表2:2018年上半年宝宝树经营情况

     

    宝宝树为全球用户量第一母婴育儿平台

    宝宝树成立于2007年,2007年3月,宝宝树网站上线,2012年5月推出宝宝树孕育APP,2014年10月推出小时光APP,2015年6月上线电商平台美囤妈妈。宝宝树围绕母婴用户的知识、交流、购物、记录四大核心需求,搭建了以宝宝树孕育APP、小时光APP、电商板块美囤妈妈为核心的互联网产品矩阵,通过圈子、问答、线上听课、C2M等形式满足用户多元需求,丰富母婴家庭消费场景。

    宝宝树业务板块主要分为三个:广告、电商和知识付费,其中广告和电商为核心支柱业务,2017年广告业务收入为3.72亿元,同比增长39.02%;2017年电商业务收入为3.33亿元,其中直销业务收入为1.75亿元,平台业务收入为1.58亿元。

    图表3:宝宝树发展历程

    图表4:2015-2017年宝宝树各业务板块收入情况(单位:亿元)

    C2M模式存在争议

    2017年,宝宝树将电商业务拓展至C2M(Customer to Maker),成为传统电商的补充。所谓C2M模式是指以“消费者需求”为开端,用互联网用户数据驱动生产制造,直接连接消费者与生产制造商,将所有的流通环节、库存全部去掉,下单生产,零库存,从而达到降低产品成本目的。宝宝树认为,C2M模式将成为B2C、B2B、C2C模式之外的全球第四种电子商务模式。

    截至2018年5月,宝宝树C2M业务板块共有超过2200个SKU。其中,宝宝树专定共有超过800个SKU。

    然而,C2M模式一直存在争议。首先,C2M真的能降低成本么,不见得。

    决定商品价格的最主要因素是充分竞争,如果是垄断市场,生产厂商必然会大幅提高产品价格。其次,定制化的需求生产方式,在未形成大规模生产前提下,必然加剧生产成本,其价格必然高于同质类商品。柔性成产方式同时会延长产品交货期,客户下单后可能要等待一个星期以上才能拿到商品。

    电商在减少产品销售中间流通环节起到总要作用,但是真正实现降低成本还是要从技术进步,生产工艺提升,提高生产效率入手。

    图表5:C2M模式供应链

    以上数据来源于前瞻产业研究院发布的《2018-2024年中国社交电商行业市场前景与投资战略规划分析报告》。

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